Dan pertumbuhan sebesar 5,2 persen dalam sembilan bulan pertama, tahun ke tahun, akan membuat target pertumbuhan tahunan Beijing yang “sekitar 5 persen” dapat diakses, meskipun jalan menuju pemulihan akan tetap bergelombang karena berbagai hambatan, kata para analis.

“(A) hard landing di sektor properti belum mendapat respons yang efektif, yang berarti bahwa hal ini akan tetap menjadi risiko penurunan terbesar pada tahun 2024”, kata Tianchen Xu, ekonom senior Tiongkok di The Economist Intelligence Unit (EIU).

Krisis utang pemerintah daerah, lemahnya kepercayaan investor dan konsumen, serta semakin ketatnya pembatasan teknologi yang dipimpin AS juga menambah pertanyaan mengenai keberlanjutan pertumbuhan ekonomi Tiongkok.

Dan meskipun terdapat peningkatan hambatan, termasuk kuatnya sektor industri, peningkatan belanja konsumen, dan penurunan perdagangan global, para pembuat kebijakan tidak boleh berpuas diri, tambah Xu.

Peningkatan pada kuartal ketiga sebagian besar didorong oleh langkah-langkah stimulus dan belanja musim panas, karena penjualan ritel tumbuh sebesar 5,5 persen pada bulan September, dibandingkan dengan pertumbuhan 4,6 persen pada bulan Agustus.

“Pemulihan ekonomi Tiongkok berlanjut pada bulan September, didorong oleh penjualan ritel yang lebih baik dari perkiraan,” kata Zhang Zhiwei, presiden dan kepala ekonom di Pinpoint Asset Management

Dan menurut wakil direktur NBS Sheng Laiyun, Tiongkok hanya membutuhkan pertumbuhan tahunan sebesar 4,4 persen pada kuartal keempat untuk mencapai target setahun penuh.

“Kami akan fokus pada peningkatan permintaan domestik yang efektif, memperkuat entitas pasar dan menerapkan kebijakan yang telah dikeluarkan… untuk mencapai tujuan pembangunan sosial dan ekonomi tahun ini,” katanya.

Zhang menambahkan fokus pemerintah dan pasar akan beralih ke prospek pertumbuhan tahun depan.

“Masalah utamanya adalah target pertumbuhan yang akan ditetapkan pemerintah dan seberapa besar pelonggaran fiskal yang akan dilakukan,” tambahnya.

Namun ekonom Moody’s Analytics, Harry Murphy Cruise, memperingatkan bahwa pemulihan ekonomi Tiongkok masih dalam tahap awal, dengan investasi real estat turun sebesar 9,1 persen pada tiga kuartal pertama dibandingkan dengan tahun sebelumnya.

“Dengan memburuknya pasar properti yang tidak menunjukkan tanda-tanda melambat, awan hitam masih terus menghantui,” katanya.

“Dukungan langsung untuk rumah tangga bisa menjadi obat yang diperlukan untuk mengatasi masalah properti, namun dukungan seperti itu tampaknya semakin tidak mungkin terjadi.”

Di negara lain, investasi aset tetap meningkat sebesar 3,1 persen dalam sembilan bulan pertama tahun ini, dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, turun dari pertumbuhan 3,2 persen dalam delapan bulan pertama.

Apakah masih ada peluang bagi PDB Tiongkok untuk melampaui AS?

Pada bulan September, output industri tidak mencapai ekspektasi, naik sebesar 4,5 persen, tidak berubah dari bulan Agustus.

Capital Economics mengatakan ukuran kegiatan ekonominya menunjukkan pertumbuhan melambat dari 1,3 persen, kuartal ke kuartal, pada kuartal kedua menjadi 1 persen pada kuartal ketiga.

“Tetapi bahkan (pengukuran kami) menunjukkan bahwa keadaan mulai membaik lagi. Secara bulanan, hal ini menunjukkan bahwa output mencapai titik terendah pada bulan Juni, dan perekonomian telah mendapatkan kembali momentumnya,” kata mereka.

“Ini adalah tren yang tampaknya terus berlanjut pada bulan September, dilihat dari data aktivitas terbaru.”

Xu dari EIU mengatakan data ekonomi diperkirakan akan ditutup-tutupi sampai tingkat tertentu, namun sebagian besar mencerminkan keadaan perekonomian sebenarnya.

“Jika datanya buruk dan tidak bisa diperbaiki lagi, tidak ada cara untuk membuatnya terlihat bagus,” katanya.

Perbedaan dramatis antara data makro yang positif dan sentimen yang disebabkan oleh sektor perumahan yang lemah juga akan menyulitkan kuartal keempat untuk melihat akselerasi berurutan yang solid tanpa stimulus tambahan, kata Oxford Economics.

“Kereta api ekstra panjang yang memuat banyak barang yang mempengaruhi perekonomian Tiongkok, dipengaruhi oleh berbagai faktor di dalam dan luar negeri, telah menunjukkan tren perlambatan,” kata lembaga pemikir independen Anbound pada hari Senin.

“Karena besarnya perekonomian Tiongkok, proses perlambatan ini menunjukkan kelambanan yang kuat. Ketika perlambatan mulai terjadi, akan sulit untuk menggunakan kebijakan bertahap untuk menghentikan perlambatan.”

“Potensi pertumbuhan jangka menengah di Tiongkok diproyeksikan melambat di tengah ketidakpastian mengenai moderasi yang mendasari pertumbuhan produktivitas dan angkatan kerja,” katanya, seraya menyerukan reformasi untuk meningkatkan produktivitas.