Pembatasan utang Tiongkok melemahkan di tingkat lokal, dan Beijing harus melakukan pelonggaran, desak para penasihat

Beijing harus lebih toleran terhadap meningkatnya utang antar pemerintah daerah berbagi beban mereka dan memberikan lebih banyak waktu untuk memperbaiki situasi ini, kata para penasihat kebijakan Tiongkok di tengah meningkatnya kekhawatiran terhadap daerah-daerah yang berhutang banyak.

Saran tersebut muncul ketika krisis utang lokal tidak hanya memicu kekhawatiran luas terhadap kesehatan sistem keuangan Tiongkok, namun juga mengancam untuk mengurangi dampak dari rencana stimulus Beijing – dibahas oleh Dewan Negara pada hari Jumat – untuk menghidupkan kembali perekonomian yang melemah.

Beijing juga harus mempertimbangkan untuk menunda batas waktu bagi pemerintah daerah untuk mengurangi utang yang tidak tercatat, sambil meningkatkan garis peringatan untuk rasio utang mereka, kata Zhao Quanhou, peneliti di Akademi Ilmu Fiskal Tiongkok, yang merupakan afiliasi dari Kementerian Keuangan. .

Ketika pemerintah daerah Tiongkok kesulitan membayar utangnya, haruskah Beijing membantu?

Pemerintah pusat harus menaikkan garis peringatan utang menjadi 150 persen, batas atas yang disarankan oleh Dana Moneter Internasional (IMF), karena banyak pemerintah daerah telah melampaui garis peringatan saat ini sebesar 120 persen, kata Zhao pekan lalu di sebuah seminar. di Wuxi, provinsi Jiangsu.

Dia juga mendesak Beijing untuk memperpanjang waktu yang diberikan kepada pemerintah daerah untuk menangani utang tersembunyi mereka – mengacu pada pinjaman di luar anggaran yang sering terjadi pada pembiayaan kendaraan atau perusahaan milik negara lainnya – hingga tiga tahun, untuk meringankan beban mereka.

Dengan melakukan hal ini, jelasnya, pemerintah daerah tidak akan terlalu sibuk dengan pembayaran dan penghapusan utang, sehingga kebijakan fiskal yang mendukung dapat lebih efektif “menstabilkan investasi dan menstimulasi konsumsi”.

Apakah utang pemerintah daerah Tiongkok menjadi perhatian dan apa peran LGFV?

Tidak ada data resmi mengenai skala utang tersembunyi yang ada. Mantan menteri keuangan Lou Jiwei mengatakan di sebuah forum pada bulan Januari bahwa totalnya diperkirakan antara 30 triliun yuan (US$4,2 triliun) dan 50 triliun yuan pada tahun 2020.

Selama beberapa tahun terakhir, Beijing telah meningkatkan pengawasannya terhadap utang pemerintah daerah dalam upaya untuk mengurangi risiko dan telah memberitahu pemerintah daerah tidak mengandalkan dana talangan negara.

Dalam analisis ekonomi triwulanan pada akhir April, Politbiro yang dipimpin oleh Presiden Xi Jinping menyerukan penguatan pengelolaan utang pemerintah daerah dan secara ketat mengendalikan peningkatan utang tersembunyi.

Bagaimana Tiongkok meredakan gelembung utangnya, dan bagaimana prospeknya?

Pemerintah pusat harus mengambil alih sebagian utang pemerintah daerah dan menerbitkan obligasi negara khusus untuk mengalihkan tanggung jawab mereka yang memiliki banyak utang, demikian usulan tim peneliti yang dipimpin oleh ekonom terkemuka Li Daokui pada akhir pekan.

“Kami menyarankan agar pemerintah pusat bekerja sama dengan pemerintah daerah untuk mengurangi utang yang ada,” kata laporan tim tersebut, yang dirilis pada forum yang diselenggarakan oleh Pusat Akademik Praktik dan Pemikiran Ekonomi Tiongkok di bawah Universitas Tsinghua.

“Secara internasional, rasio utang pemerintah pusat Tiongkok terhadap PDB relatif lebih rendah dibandingkan negara lain, sehingga terdapat banyak ruang untuk hal tersebut,” jelas Lu Lin, salah satu penulis laporan tersebut. “Biaya pembayaran kembali dapat diturunkan ketika kita menerbitkan obligasi negara berbunga rendah untuk menukar utang pemerintah daerah, yang memiliki tingkat bunga lebih tinggi.”

Selain itu, katanya, pemerintah pusat menerima “persentase yang cukup besar” dari pendapatan fiskal negara namun menyumbang “persentase yang relatif rendah” terhadap pengeluaran.