1. Aktivitas pabrik sebagian besar tidak berubah

Subindeks pesanan baru tetap tidak berubah di 49, sedangkan subindeks pesanan ekspor baru berada di 46,3, dibandingkan dengan 47,2 di bulan Januari.

Sementara itu, berbeda dengan ukuran resmi, PMI manufaktur Global Caixin/S&P naik tipis menjadi 50,9 dari 50,8 pada bulan Januari.

Aktivitas manufaktur Tiongkok turun selama lima bulan berturut-turut di bulan Februari

“Kami melihat sinyal-sinyal yang bertentangan dalam ukuran manufaktur, dengan PMI (resmi) menunjukkan penurunan yang sedikit lebih cepat, karena melemahnya pesanan ekspor, namun ukuran PMI manufaktur Caixin menunjukkan sebaliknya,” kata analis HSBC.

“Kami pikir ketidakpastian dalam gambaran permintaan global mungkin akan bertahan untuk beberapa waktu, yang berarti pemulihan permintaan domestik yang lebih kuat diperlukan untuk mengimbangi hal ini.”

Dan para analis di Capital Economics mengatakan bahwa, dengan menghitung rata-rata kedua PMI manufaktur untuk mengukur kondisi industri, “angka utama manufaktur tetap tidak berubah di angka 50 dan sejalan dengan aktivitas pabrik yang sebagian besar tidak berubah pada bulan lalu”.

2. PMI Jasa lebih menggembirakan

PMI non-manufaktur Tiongkok, yang mengukur sentimen bisnis di sektor jasa dan konstruksi, naik menjadi 51,4 dari 50,7 pada bulan Januari.

Dalam PMI non-manufaktur, indeks jasa meningkat menjadi 51 pada bulan Februari dari 50,1 pada bulan Januari, dengan analis HSBC menunjuk pada peningkatan permintaan jasa dan perjalanan selama liburan Tahun Baru Imlek.

Subindeks aktivitas konstruksi tetap berada di wilayah ekspansif yang sehat di 53,5 meskipun laju ekspansi melambat dari angka 53,9 di bulan Januari.

“Peningkatan belanja infrastruktur baru-baru ini dari stimulus fiskal tampaknya telah sedikit berkurang, seperti yang ditunjukkan oleh terus menurunnya angka PMI konstruksi resmi. Namun PMI jasa lebih menggembirakan,” kata analis Capital Economics.

Secara keseluruhan, rata-rata kedua PMI jasa meningkat dari 51,4 ke level tertinggi dalam tujuh bulan di 51,8, mereka menambahkan.

3. PMI komposit tetap stabil

PMI komposit resmi Tiongkok, yang mencakup manufaktur dan jasa, tetap tidak berubah di 50,9 pada bulan Februari, menunjukkan sedikit ekspansi produksi dan aktivitas bisnis.

Sementara itu, indeks output komposit Global Caixin/S&P tetap tidak berubah dari angka bulan Januari di 52,5 pada bulan Februari, menandakan perluasan aktivitas bisnis Tiongkok secara keseluruhan selama empat bulan berturut-turut.

“Secara keseluruhan, rata-rata PMI resmi dan gabungan Caixin tetap stabil di level tertinggi tujuh bulan di 51,7. Angka ini masih tertekan dibandingkan dengan tingkat sebelum pandemi, namun kabar baiknya adalah data tersebut mengungguli kinerja PMI pada bulan-bulan terakhir tahun 2023,” kata analis Capital Economics.

4. Apakah pemulihan akan berumur pendek?

Analis di Capital Economics memperkirakan pemulihan moderat dalam momentum pertumbuhan Tiongkok berkat dukungan kebijakan, meskipun mereka mengatakan pemulihan tersebut tampaknya rapuh dan mungkin tidak akan bertahan lama setelah dukungan kebijakan dikurangi.

“PMI konsisten dengan aktivitas yang stabil di bulan Februari, setidaknya di atas kertas. Meskipun hasil survei masih berada di bawah rata-rata historis, hal ini kemungkinan terdistorsi oleh efek sentimen – pengukuran berbasis survei memiliki kinerja yang lebih buruk dibandingkan dengan data yang ada akhir-akhir ini,” kata mereka.

“Kami memperkirakan adanya peningkatan perekonomian dalam jangka pendek berkat dukungan kebijakan, meskipun pemulihan ini mungkin berumur pendek karena masalah struktural perekonomian.”

Mengapa Tiongkok mungkin harus ‘berusaha lebih keras’ untuk mempertahankan pertumbuhan ekonominya pada tahun 2024

Analis di Nomura memperkirakan PMI manufaktur resmi akan tetap jauh di bawah 50 pada bulan Maret karena “menunjukkan sedikit tanda-tanda perbaikan”.

Mereka juga mengatakan bahwa PMI jasa dapat turun drastis setelah bulan Februari, karena data mobilitas frekuensi tinggi setelah liburan Tahun Baru Imlek menunjukkan permintaan yang terpendam dengan cepat memudar.