“(Penurunan ekspor) menyiratkan beberapa faktor struktural – meskipun tampaknya ada peningkatan dalam siklus elektronik global, permintaan untuk produk lain seperti barang-barang Natal dan sepatu tersendat,” kata Xu Tianchen, ekonom The Economist Intelligence Unit.

“Selain itu, relokasi rantai pasokan mungkin telah mendorong ekspor menjauh dari Tiongkok.”

Vietnam, yang muncul sebagai salah satu alternatif investasi favorit dibandingkan Tiongkok, mengalami pertumbuhan ekspor selama dua bulan berturut-turut setelah meningkat sebesar 5,9 persen pada bulan Oktober.

Sementara itu, ekspor Jepang menjadi positif untuk pertama kalinya dalam tiga bulan pada bulan September, naik ke rekor tertinggi seiring pulihnya pengiriman mobil ke Amerika Serikat dan Eropa.

“Tanda yang mengkhawatirkan adalah menyusutnya ekspor menunjukkan melemahnya hubungan antara Tiongkok dan ekonomi global, karena perusahaan multinasional mencari tata letak investasi yang tidak terlalu berisiko setelah pandemi ini,” kata He Jun, peneliti di Anbound, sebuah wadah pemikir independen di Beijing.

“Relokasi rantai pasokan dan keluarnya investasi asing dari Tiongkok akan terus berdampak pada manufaktur Tiongkok dan menurunkan ekspor Tiongkok dalam jangka panjang.”

Ekspor Korea Selatan, yang dipandang sebagai indikator utama kinerja ekspor Tiongkok karena kedekatan komposisi ekspor dan hubungan ekonomi yang erat, meningkat sebesar 5,1 persen pada bulan lalu, menghentikan penurunan yang telah terjadi selama setahun, berkat peningkatan permintaan untuk transportasi dan permesinan.

“Hambatan eksternal tampaknya semakin kuat, namun dampak terburuknya mungkin sudah berakhir bagi perekonomian Korea,” kata Trinh Nguyen, ekonom senior di bank investasi Natixis yang berbasis di Paris.

Pengiriman Tiongkok ke AS terus menurun pada bulan lalu, turun sebesar 8,2 persen YoY, meskipun sedikit lebih kecil dibandingkan penurunan sebesar 9,3 persen pada bulan September.

Ekspor ke Perhimpunan Bangsa-Bangsa Asia Tenggara (ASEAN), yang dianggap penting secara ekonomi dan geopolitik oleh Beijing, merosot sebesar 15,1 persen pada bulan lalu, sebagian besar tidak berubah dari penurunan sebesar 15,8 persen pada bulan September.

Ekonom di Capital Economics memperkirakan ekspor akan menurun dalam beberapa bulan mendatang sebelum mencapai titik terendahnya sekitar pertengahan tahun depan.

“Pengukuran pesanan luar negeri mengisyaratkan penurunan permintaan luar negeri yang lebih signifikan dibandingkan apa yang sejauh ini terlihat dalam data bea cukai. Dan kami memperkirakan sebagian besar negara maju akan mengalami resesi ringan atau lemahnya pertumbuhan (produk domestik bruto) dalam waktu dekat, yang akan membebani permintaan mereka terhadap barang-barang luar negeri,” mereka menambahkan.

Bisakah ‘trik’ peraturan pinjaman Tiongkok membantu meringankan perekonomian di tengah kemerosotan properti?

Namun impor Tiongkok tumbuh sebesar 3 persen pada bulan lalu menjadi US$218,3 miliar, naik dari penurunan 6,2 persen pada bulan September dan mengalahkan ekspektasi pasar yang memperkirakan penurunan sebesar 4,7 persen.

“Meskipun data perdagangan menunjukkan peningkatan dalam permintaan domestik, para pembuat kebijakan masih harus tetap mendukung pertumbuhan mengingat hambatan yang masih ada akibat masih lemahnya permintaan global dan sektor properti,” kata Erin Xin, ekonom HSBC.

Xin memperkirakan akan terjadi penurunan lebih lanjut pada rasio persyaratan cadangan bank – jumlah uang tunai yang harus disimpan bank sebagai cadangan – sebesar 50 basis poin pada akhir tahun ini, dan penerbitan obligasi pemerintah untuk mendukung pembangunan infrastruktur.

“Data ekspor menunjukkan ketidakpastian mengenai pemulihan permintaan eksternal,” tambah Xu dari The Economist Intelligence Unit.

“Peningkatan (impor) dapat mengindikasikan kembalinya permintaan dalam negeri, namun peningkatan tersebut seharusnya tidak terlalu besar, karena nilai tukar yang lemah menghalangi lonjakan impor.”

Impor kedelai meningkat sebesar 14,6 persen dalam 10 bulan pertama tahun ini berdasarkan volume, dari tahun ke tahun, sementara impor minyak mentah meningkat sebesar 14,4 persen dan pembelian batu bara melonjak sebesar 66,8 persen pada periode yang sama.

Di negara lain, total surplus perdagangan Tiongkok pada bulan Oktober mencapai US$56,5 miliar, turun dari US$77,71 miliar pada bulan September.

“Pertumbuhan ekspor masih lesu seiring melambatnya momentum ekonomi di AS dan Eropa. Permintaan eksternal kemungkinan akan semakin melemah dalam enam bulan ke depan,” kata Zhang Zhiwei, presiden dan kepala ekonom di Pinpoint Asset Management.

“Tiongkok harus lebih bergantung pada permintaan domestik untuk mendorong pertumbuhan. Meningkatnya pertumbuhan impor merupakan kejutan positif. Tidak jelas apakah peningkatan impor ini mengindikasikan permintaan dalam negeri telah membaik.

“Kita perlu memantau titik data lainnya, seperti penjualan ritel. Meskipun demikian, seiring dengan perubahan kebijakan fiskal yang lebih proaktif, pemulihan permintaan domestik kemungkinan besar akan terjadi dalam beberapa bulan mendatang.”