Pesimisme mencengkeram Tiongkok setelah sejumlah faktor memicu aksi jual, dan investor kemungkinan tidak akan segera kembali karena langkah-langkah dukungan mengecewakan

Berbagai faktor, mulai dari menyusutnya volume perdagangan hingga eksodus investor asing dan memburuknya fundamental ekonomi, memberi sinyal bahwa gejolak pada saham-saham Tiongkok belum berakhir, dan tidak adanya langkah-langkah dukungan yang signifikan membuat prospek pasar suram.

Nilai gabungan saham yang diperdagangkan di bursa Shanghai dan Shenzhen telah turun ke level terendah dalam tujuh bulan pada bulan Agustus, pada saat pedagang luar negeri telah menjual saham Tiongkok senilai 37 miliar yuan (US$5,1 miliar) melalui hubungan bursa dengan Hong Kong sejauh ini pada bulan ini – siap untuk membawa penghitungan bulanan ke level tertinggi sejak negara tersebut membuka kembali perbatasannya pada bulan Desember. Sementara itu, penurunan perekonomian Tiongkok terus berlanjut, dengan data ekonomi terbaru yang mengecewakan pasar dan sebuah perusahaan manajemen kekayaan terkemuka mengguncang industri kepercayaan setelah gagal melakukan pembayaran kepada kliennya.

Banyak bank yang memangkas perkiraan pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) tahun 2023 karena pemulihan pasca-Covid-19 mulai melemah dan beberapa bank menurunkan perkiraannya. Morgan Stanley memangkas rekomendasinya pada saham Tiongkok awal bulan ini, dengan alasan bahwa dukungan kebijakan mungkin tidak sesuai ekspektasi, sementara Saxo Markets mengatakan bahwa investor harus melupakan paket stimulus besar-besaran, karena Tiongkok mengubah strategi pertumbuhannya ke arah pendekatan yang lebih berbasis kualitas.

“Pasar belum mencapai titik terendahnya dan mungkin akan menguji titik terendah baru, karena terdapat kekecewaan baik di bidang ekonomi maupun kebijakan,” kata Wang Chen, partner di Xufunds Investment Management di Shanghai. “Untuk membalikkan tren penurunan saham, pemerintah perlu mengambil lebih banyak tindakan untuk menstabilkan pasar kerja dan meningkatkan pendapatan yang dapat dibelanjakan.”

Pemerintah Tiongkok tidak memberikan informasi terkini mengenai lonjakan pengangguran di kalangan generasi muda yang sensitif secara politik karena data resmi pada tanggal 15 Agustus menunjukkan kemerosotan ekonomi semakin dalam pada bulan Juli. Foto: AP

Reaksi pasar sangat tajam dan mencerminkan kekecewaan investor. Indeks CSI 300 turun 0,1 persen pada hari Selasa dan Indeks Hang Seng turun 1 persen bahkan setelah Bank Rakyat Tiongkok melakukan pemotongan mengejutkan – yang terbesar sejak tahun 2020.

“Kami percaya perekonomian Tiongkok sedang menghadapi penurunan yang akan segera terjadi dengan kondisi terburuk yang akan datang, dan penurunan suku bunga pagi ini hanya akan memberikan bantuan yang terbatas,” kata analis Nomura dalam sebuah catatan setelah pertemuan tersebut. Penurunan suku bunga PBOC.

“Kami juga melihat risiko penurunan yang lebih besar terhadap perkiraan pertumbuhan kami yang sebesar 4,9 persen untuk kuartal ketiga dan keempat, dan semakin besar kemungkinan bahwa pertumbuhan PDB tahunan tahun ini akan meleset dari angka 5 persen.”

Investor global melepas 9,8 miliar yuan saham dalam negeri melalui program exchange link pada hari Selasa, menjadikan penjualan bersih agregat pada bulan tersebut menjadi 37 miliar yuan, menurut data Bloomberg. Ini akan menjadi penjualan bersih bulanan terbesar sejak Oktober lalu, sebelum Tiongkok menghapus semua pembatasan pandemi.

“Dampak kebijakan moneter kemungkinan besar bersifat netral atau bahkan dapat dianggap tidak menguntungkan karena para pengambil kebijakan mulai mengambil tindakan panik, terutama dalam menghadapi krisis kepercayaan lokal,” kata Stephen Innes, Managing Partner di Manajemen Aset SPI.

Sementara itu, kemungkinan gagal bayar oleh Zhongzhi Group, yang mengelola lebih dari 1 triliun yuan produk manajemen kekayaan, akan semakin berdampak pada kepercayaan konsumen dan investasi, kata para analis.

Gejolak ini mungkin berdampak pada pendapatan perusahaan dan semakin membebani harga dan valuasi saham, kata para analis.

Country Garden Holdings, yang pernah menjadi salah satu pengembang properti terbesar di negara ini, diperdagangkan di bawah HK$1 untuk pertama kalinya sejak listing pada tahun 2007 setelah memperkirakan kerugian besar pada semester pertama. Perusahaan juga telah meminta penangguhan perdagangan 11 obligasi yang terdaftar di bursa Shanghai dan Shenzhen sambil menunggu restrukturisasi utang.

“Tidak ada katalis untuk saham di luar sana dan kami akan mengatasi lemahnya pasar untuk sementara waktu,” kata Wang Zheng, fund manager di Jingxi Investment Management. “Cara tercepat untuk meningkatkan saham adalah dengan pemerintah mencetak uang dan menyelamatkan pasar properti dan sarana pembiayaan pemerintah daerah. Namun itu adalah hal terakhir yang akan dilakukan Beijing, kecuali jika terpaksa melakukannya.”