Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (CSRC) memperbarui arahannya pada awal bulan ini dengan memasukkan “proyek infrastruktur terkait konsumsi” seperti pusat perbelanjaan dan department store, sebagai bagian dari program Reit. Pasar Reit di Tiongkok senilai 87 miliar yuan (US$11,9 miliar) adalah yang terbesar keempat di Asia setelah Jepang, Singapura, dan Hong Kong, menurut Cushman & Wakefield, sebuah konsultan real estat.
Langkah ini adalah untuk “memberi investor pilihan yang lebih beragam, mendorong perkembangan pasar publik yang sehat untuk Reits, serta meningkatkan kemampuan pasar modal untuk melayani perekonomian riil,” kata regulator.
“Sektor properti sedang menjalani penyesuaian kebijakan dan CSRC melonggarkan pembatasan seputar masalah pendanaan,” kata Shen Meng, direktur perusahaan investasi Chanson & Company yang berbasis di Beijing. Hal ini mencerminkan upaya Tiongkok untuk meningkatkan likuiditas di pasar real estate, bukan secara khusus membantu pengembang yang bermasalah meringankan masalah utang mereka, tambahnya.
Tiongkok pertama kali memperkenalkan program Reit pada bulan April 2020, dengan membatasi aset yang memenuhi syarat hanya pada pembangunan infrastruktur skala besar seperti jalan tol, kawasan industri, pabrik pengolahan limbah, dan gudang logistik. Kebijakan ini diperluas pada bulan Juli 2021 untuk mencakup aset atau proyek yang berkaitan dengan energi terbarukan, perumahan terjangkau, dan pariwisata.
Penerimaan tunai Link Reit sebesar US$2,4 miliar menghantam saham Hong Kong karena kekhawatiran utang
Penerimaan tunai Link Reit sebesar US$2,4 miliar menghantam saham Hong Kong karena kekhawatiran utang
Reit adalah sarana investasi yang memperoleh aliran pendapatan teratur dan stabil dari aset dasarnya. Mereka juga membayar dividen rutin, biasanya dalam bentuk unit baru, kepada investor.
CSRC mengatakan perusahaan yang memenuhi syarat akan menerbitkan Reits di bawah bimbingan regulator. Dalam pemberitahuan sebelumnya pada bulan Maret sebelum perubahan kebijakan bulan ini, regulator menetapkan bahwa dana yang diperoleh dari Reits harus digunakan untuk “memuaskan permintaan konsumen” daripada mengembangkan properti residensial dan komersial.
Fitch Ratings mengatakan tujuan utama dari jenis infrastruktur baru Reit ini adalah untuk mendukung tujuan kebijakan untuk meningkatkan konsumsi dan membantu meningkatkan likuiditas bagi operator real estat komersial yang berorientasi konsumen. Aset-aset yang baru disetujui ini berada di bawah kerangka kerja yang mensyaratkan setidaknya tingkat distribusi arus kas bersih tahunan sebesar 3,8 persen untuk tiga tahun ke depan, katanya.
“Pengembang properti akan memiliki opsi untuk memisahkan aset komersial mereka ke Reits untuk meningkatkan likuiditas,” kata Shirley Liu, direktur asosiasi riset perusahaan Tiongkok. “Pemilik properti yang besar dan lebih mapan dengan arus kas sewa yang stabil akan mampu memenuhi persyaratan hasil dan meluncurkannya di pasar pada tahap awal.”
Di Tiongkok, 28 Reit publik telah didirikan sejak awal dengan nilai pasar gabungan sebesar US11,9 miliar, menurut penyedia data Wind, dengan 19 terdaftar di Shanghai dan sembilan di Shenzhen. Enam belas di antaranya terkait dengan hak properti, yang menyumbang 42 persen dari total nilai pasar, sementara 12 di antaranya merupakan hak operasional yang mencakup 58 persen sisanya, menurut laporan Xinhua bulan lalu.
Brock Silvers, direktur pelaksana Kaiyuan Capital yang berbasis di Hong Kong, mengatakan dampak perluasan Reits di Tiongkok mungkin terbatas. Konsumsi ritel mungkin bukan merupakan segmen yang besar atau kuat, sementara Tiongkok kemungkinan masih akan melihat proyek fasilitas olahraga baru atau pengembangan ruang publik yang dapat meningkatkan sektor ritel.
“Namun, infrastruktur yang dikelola pemerintah seperti ini memiliki rekam jejak keuangan yang buruk,” tambah Silvers. “Skema baru (yang diperluas) itu sendiri mungkin memerlukan pengembangan lebih lanjut sebelum benar-benar mendapatkan daya tarik.”