Saham-saham Tiongkok terlihat siap untuk dibuka dengan kuat ketika para pedagang dalam negeri kembali dari liburan Tahun Baru Imlek, dengan data perjalanan dan pariwisata yang baik terlihat memberikan bantuan yang sangat dibutuhkan ke salah satu pasar utama dengan kinerja terburuk di dunia.

Dengan ditutupnya perdagangan di Tiongkok daratan pada tanggal 9 hingga 16 Februari, investor kemungkinan akan mengambil isyarat dari kenaikan yang terlihat pada saham-saham negara tersebut yang dicatatkan di luar negeri. Indeks saham-saham di Hong Kong menguat hampir 5 persen sejak dibuka kembali pada hari Rabu, sementara Indeks Nasdaq Golden Dragon China melonjak 4,3 persen pada minggu ini, menggarisbawahi ruang bagi saham-saham dalam negeri untuk mengejar ketinggalan.

Pola pengeluaran selama salah satu hari libur paling penting di Tiongkok menunjukkan bahwa konsumsi telah meningkat bahkan ketika perekonomian secara luas berjuang melawan deflasi dan krisis properti. Pengamat pasar memperkirakan aliran data positif akan memberikan dorongan pada ekuitas setidaknya dalam jangka pendek, sehingga membantu upaya pihak berwenang untuk menghidupkan kembali kepercayaan investor.

Namun, masih ada pertanyaan besar mengenai keberlanjutan pemulihan ekonomi di tengah krisis ekonomi yang lebih parah.

“Pembacaan awal data Tahun Baru Imlek, mulai dari penjualan hotel liburan hingga jumlah kunjungan ke Makau, menunjukkan titik terang dalam industri terkait jasa,” kata Linda Lam, kepala penasihat ekuitas untuk Asia Utara di Union Bancaire Privee. “Saham A akan dibuka dengan nada yang lebih kuat, melanjutkan pemulihan harga saham berkat dukungan negara,” katanya, mengacu pada saham Tiongkok yang diperdagangkan di Tiongkok daratan.

Sejumlah saham Tiongkok di Hong Kong melonjak sebagai respons terhadap data liburan yang menunjukkan kenaikan perjalanan kereta api sebesar 61 persen dibandingkan tahun sebelumnya, ketika negara tersebut sedang mengalami wabah Covid yang meluas. Pemesanan hotel online dan pembelanjaan pada raksasa pengiriman Meituan juga mengalami peningkatan yang besar.

Makau melaporkan lebih dari 1 juta pengunjung dalam enam hari pertama liburan – tertinggi sejak tahun 2017 ketika data harian untuk musim puncak tersedia – dengan wisatawan daratan menyumbang 77 persen dari total kunjungan.

China Tourism Group Duty Free melonjak lebih dari 15 persen dalam tiga sesi pasca-liburan di Hong Kong, sementara platform perjalanan Trip.com Group bertambah 7 persen. Meituan dan pemain e-commerce JD.com masing-masing memperoleh keuntungan lebih dari 10 persen.

Data opsi menunjukkan para pedagang berubah menjadi lebih bullish. Kemiringan 25 delta Indeks Hang Seng China Enterprises, yang mengukur perbedaan antara permintaan investor terhadap put versus call, kini mendukung call untuk kontrak yang berakhir pada bulan Maret.

Tiongkok berharap pariwisata akan meningkatkan perekonomian. Namun bagaimana dengan wisatawan asing?

Pihak berwenang berusaha untuk membendung penurunan ekuitas menjelang liburan, dengan dana negara meningkatkan pembelian, serangkaian penyesuaian peraturan untuk mengurangi tekanan jual dan penggantian kepala regulator sekuritas yang mengejutkan. Pergerakan ini memungkinkan Indeks acuan CSI 300 untuk pulih dari level terendah dalam lima tahun dan naik 5,8 persen pada minggu sebelum liburan.

Kelanjutan reli ini akan sangat penting bagi pasar terbesar kedua di dunia yang tidak lagi disukai investor setelah mengalami kerugian selama beberapa tahun. Para pengelola keuangan global telah memilih keluar dari saham-saham Tiongkok karena ketegangan geopolitik dan kendali besar Beijing terhadap sektor swasta menghambat raksasa teknologi negara tersebut.

Para pedagang menaruh harapan mereka pada dukungan kebijakan lebih lanjut di bidang moneter dan fiskal, selain penurunan rasio cadangan wajib. Tanda-tanda stimulus apa pun yang muncul menjelang pertemuan tahunan penting di bulan Maret, saat para pemimpin mengumumkan target pertumbuhan ekonomi dan tujuan pembangunan, akan diawasi dengan ketat.

Bank sentral Tiongkok pada hari Minggu mempertahankan suku bunga utama tetap stabil karena berupaya melindungi yuan dari perubahan besar, sambil menilai dampak dari langkah-langkah dukungan baru-baru ini.

Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) mempertahankan suku bunga pinjaman kebijakan satu tahunnya tidak berubah pada angka 2,5 persen, seperti yang diharapkan oleh sebagian besar ekonom yang disurvei oleh Bloomberg.

“Dana dengan posisi yang ringan menjelang liburan mungkin akan lebih proaktif dalam menambahkan saham A sekarang karena pengaturannya lebih menguntungkan – dengan likuiditas yang lebih baik setelah penurunan RRR, ketua baru di Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok dan kekuatan konsumsi dari China. Liburan Tahun Baru Imlek,” kata Shen Meng, direktur Chanson & Company di Beijing.

Jangan salahkan Trump atas jatuhnya saham Tiongkok, tapi jangan abaikan juga pemilu AS

Indeks CSI 300 telah kehilangan lebih dari 40 persen nilainya sejak puncaknya pada tahun 2021, akibat ketatnya pengendalian Covid di negara tersebut, tindakan keras terhadap peraturan, pemulihan ekonomi yang tidak merata, serta ketegangan geopolitik.

Selain kemungkinan rebound dalam jangka pendek, terdapat keraguan mendalam terhadap prospek pasar dalam jangka panjang. Survei terbaru Bank of America terhadap para pengelola uang global menunjukkan bahwa penjualan saham-saham Tiongkok, yang merupakan perdagangan paling ramai kedua dalam beberapa bulan terakhir, menjadi semakin populer. Sepertiga responden mengatakan mereka akan meningkatkan alokasinya jika mereka melihat kebijakan fiskal yang lebih agresif untuk meningkatkan sektor real estate.

“Dalam jangka pendek, pembelian tim nasional masih akan menjadi faktor kunci yang mendukung pasar Tiongkok,” kata Daisy Li, fund manager di EFG Asset Management. “Dalam tiga hingga enam bulan ke depan, hal ini akan bergantung pada target yang ditetapkan Tiongkok untuk pertumbuhan ekonomi dan defisit anggaran tahun ini.”