Di tengah upaya untuk mengatasi utang pemerintah daerah dan tekanan pada bank-bank regional karena stabilitas keuangan telah menjadi agenda utama Beijing, anggota parlemen Tiongkok akan bertemu akhir pekan ini untuk membahas kuota obligasi 2024 yang akan dipenuhi terlebih dahulu.

Obligasi telah menjadi sumber utama penggalangan dana provinsi dan kota karena pendapatan dari penjualan tanah anjlok akibat krisis di sektor properti, sementara pendapatan pajak juga menurun di tengah pemulihan ekonomi pasca-Covid.

Kuota obligasi lokal tahunan dan batas utang akan secara resmi diumumkan pada Kongres Rakyat Nasional pada bulan Maret, namun Komite Tetap badan legislatif nasional akan bertemu pada hari Jumat untuk membahas rancangan undang-undang yang menyetujui alokasi dana awal untuk tahun 2024.

“Para pengambil kebijakan perlu menemukan kuota obligasi baru pada kuartal keempat untuk menghindari kesenjangan, mengingat lebih dari 90 persen kuota obligasi khusus pemerintah daerah tahun ini telah digunakan,” kata Larry Hu, kepala ekonom Tiongkok di Macquarie Capital.

Pada minggu lalu, obligasi pemerintah daerah senilai 4,18 triliun yuan (US$573 miliar) telah diterbitkan tahun ini, termasuk 84,5 persen dari kuota obligasi tujuan khusus yang sebagian besar digunakan untuk mendanai infrastruktur, menurut Zhongtai Securities.

Lembaga pemeringkat internasional Fitch Ratings pada hari Senin memperingatkan bahwa pemerintah daerah Tiongkok menghadapi tantangan yang semakin besar dalam menggunakan sumber daya regional untuk mengendalikan risiko keuangan.

Pada akhir bulan September, Liaoning Asset Management setuju untuk membeli aset, termasuk pinjaman dan investasi tertentu, senilai 176 miliar yuan (US$24 miliar) dari pemberi pinjaman regional Shengjing Bank, yang mendapati dirinya terekspos pada pengembang Evergrande yang sedang kesulitan.

“Hal ini menyoroti meningkatnya risiko di beberapa bank regional kecil dan menengah Tiongkok dan kompleksitas yang dihadapi pemerintah daerah dalam menyelesaikan risiko tersebut, terutama ketika sumber daya keuangan lebih terbatas,” kata Fitch.

Apa yang terjadi dengan perlambatan properti di Tiongkok, dan apakah terdapat risiko sistemik?

Pemerintah daerah Tiongkok sedang berjuang menghadapi tekanan utang yang meningkat, dengan utang dalam neraca sebesar 38,7 triliun yuan, ditambah apa yang disebut utang tersembunyi yang sering dikaitkan dengan sarana pembiayaan pemerintah daerah.

Pekan lalu, Beijing mengizinkan 13 pemerintah provinsi untuk menerbitkan obligasi refinancing khusus senilai 536,3 miliar yuan (US$73,5 miliar) untuk membayar kewajiban yang belum dibayar.

Serena Zhou, ekonom senior di bank Jepang Mizuho, ​​yakin bank sentral Tiongkok kemungkinan akan memangkas rasio persyaratan cadangan bank komersial sebesar 25 basis poin untuk mengisi kembali likuiditas bank guna mendanai pembelian obligasi.

Pemerintah daerah Tiongkok yang berhutang menghabiskan miliaran dolar untuk menyelamatkan bank-bank kecil

Badan legislatif tertinggi Tiongkok memutuskan pada akhir tahun 2018 untuk memberi wewenang kepada kabinet Tiongkok untuk menerbitkan obligasi tahun berikutnya terlebih dahulu, meskipun gelombang pertama dibatasi hingga 60 persen dari total kuota tahunan.

Perubahan tersebut dilakukan untuk mendanai investasi infrastruktur lokal dan menstabilkan pertumbuhan ekonomi.

Pada bulan Desember 2021, Kementerian Keuangan menyetujui kuota obligasi tujuan khusus sebesar 1,46 triliun yuan untuk tahun 2022.

Pada bulan Oktober tahun lalu, kuota tahun 2022 sebesar 2,19 triliun yuan juga dikeluarkan terlebih dahulu, mencapai batas atas yang ditetapkan pada tahun 2018.