Tiongkok dapat meningkatkan permintaan dan mengurangi deflasi dengan pembayaran tunai, kata para analis

Kurangnya stimulus untuk permintaan di Tiongkok dapat menyebabkan harga jatuh lebih rendah dan memberikan tekanan lebih besar pada perekonomian Tiongkok yang sudah melemah, kata para peneliti minggu ini.

Tanpa langkah-langkah resmi untuk memotivasi pembelanjaan, konsumen mungkin mengurangi pembelian, sehingga menyebabkan pedagang memangkas harga dan memperoleh terlalu sedikit pendapatan untuk mengembangkan bisnis mereka. Siklus itu bisa menambah tekanan deflasi dan memukul perekonomian yang lebih luas.

“Tanpa intervensi kebijakan yang kuat, ekspektasi deflasi mungkin akan mengakar dan mulai merugikan permintaan konsumsi dan investasi,” kata Institute for International Finance dalam catatan penelitiannya pada hari Senin. Laporan ini memperingatkan adanya “risiko penurunan jika stimulus dari sisi permintaan tidak memadai”.

Para pejabat Tiongkok diperkirakan menargetkan pertumbuhan ekonomi sebesar 5 persen tahun ini, namun Dana Moneter Internasional (IMF) menetapkan perkiraannya hanya sebesar 4,6 persen.

Institut tersebut, sebuah kelompok industri yang berbasis di AS, menunjuk pada kemungkinan pemulihan yang lambat dari “krisis perumahan yang parah” di Tiongkok, yang dikombinasikan dengan kemerosotan pasar saham “dapat memukul kekayaan dan konsumsi rumah tangga lebih keras dari yang diperkirakan”.

Tiongkok selama bertahun-tahun krisis perumahan berasal dari pembangunan yang berlebihan dan pembatasan pinjaman oleh pemerintah.

10:57

Boom, Bust, dan Pinjam: Apakah pasar perumahan di Tiongkok merosot?

Respons kebijakan dari Beijing akan mengarahkan kinerja perekonomian domestik tahun ini, kata catatan penelitian tersebut.

Pemerintah mempunyai “banyak cara” untuk melakukan hal tersebut merangsang permintaan, yaitu dengan memberikan stimulus tunai kepada rumah tangga, kata Christopher Beddor, wakil direktur penelitian Tiongkok di Gavekal Dragonomics. Namun, ia menambahkan bahwa gagasan tersebut “belum muncul dalam pemikiran para pembuat kebijakan”.

Stimulus permintaan biasanya meningkatkan inflasi, sementara merangsang sisi penawaran – yang selama ini menjadi preferensi Tiongkok – menciptakan kelebihan pasokan dan menyebabkan lemahnya inflasi, kata Beddor.

Beijing mungkin menahan stimulusnya saat ini untuk melihat apakah sikap tersebut akan membuat krisis properti mereda dan kembali normal dengan sendirinya, kata Dexter Roberts, direktur urusan Tiongkok di Mansfield Centre Universitas Montana yang berbasis di AS.

“Pemerintah telah dikritik karena mengabaikan upaya tersebut dan memberikan lebih banyak stimulus ke dalam perekonomian,” kata Roberts.

Dengan banyaknya konsumen yang khawatir rumah mereka akan kehilangan nilainya, katanya, hanya sedikit yang belanja saat ini.

“Orang-orang melihat aset besar mereka dalam kasus terbaik tetap datar dan dalam kasus terburuk terdepresiasi, sehingga mereka tidak ingin membuka dompet mereka dan mulai berbelanja,” kata Roberts.

Faktor deflasi terbesar adalah tingginya rasa tidak aman… Tidak ada seorang pun yang merasa benar-benar aman menghadapi hari esok

Chen Zhiwu, Universitas Hong Kong

Investor semakin lelah, demikian temuan Goldman Sachs.

Lembaga keuangan tersebut mengatakan pada hari Minggu bahwa investor di Tiongkok baru-baru ini melaporkan sendiri rata-rata 1,5 pada skala kepercayaan 10 poin, 10 adalah yang tertinggi. “Risiko deflasi berkelanjutan meningkat karena ekspansi sisi penawaran yang terus berlanjut dan tidak adanya stimulus di sisi permintaan.”

Meskipun jelas ada kebutuhan akan stimulus, kata bank tersebut, para pengamat tidak optimis bahwa kebutuhan tersebut akan terpenuhi. “Tidak ada investor lokal yang memperkirakan kupon konsumsi nasional tahun ini selama pembicaraan kami, meskipun kepercayaan konsumen sangat rendah dan tekanan deflasi dalam beberapa bulan terakhir.

“Mengingat pemerintah terus menekankan ‘pembangunan berkualitas tinggi’, para pembuat kebijakan hanya akan melakukan pelonggaran sedikit demi sedikit dan hanya akan menggunakan langkah-langkah yang ditargetkan.”

Pedagang yang harus memotong harga di bawah tekanan deflasi mungkin akan memberhentikan pekerjanya daripada melakukan ekspansi, kata Roberts. Dia menambahkan mereka mungkin menjual barang-barang murah mereka ke luar negeri, bahkan dengan risiko tindakan anti-dumping di luar negeri.

“Faktor deflasi terbesar adalah tingginya rasa tidak aman di kalangan pengusaha, perusahaan swasta, dan pejabat,” kata Chen Zhiwu, ketua profesor keuangan di Universitas Hong Kong. “Tidak ada seorang pun yang merasa benar-benar aman tentang hari esok.”