“Tiongkok harus meningkatkan penyesuaian aset dan kewajibannya di luar negeri, sehingga meningkatkan pendapatan aset bersih luar negeri. Untuk mencapai tujuan ini, Tiongkok harus mengurangi proporsi aset luar negeri dalam cadangan devisanya,” kata Yu, menurut transkrip yang diterbitkan oleh lembaga pemikir New Economist yang berbasis di Beijing pada hari Minggu.

Yu mengatakan bahwa Tiongkok perlu meningkatkan keamanan aset-asetnya di luar negeri, terutama cadangan devisanya, yang mencapai US$3,17 triliun pada bulan November, menurut data dari Administrasi Devisa Negara.

Dalam kondisi saat ini, Tiongkok harus “mencoba mengurangi stok cadangan devisa” ke tingkat yang diakui “secara internasional”, katanya, tanpa merinci standar cadangan devisa spesifiknya.

Tiongkok memiliki surat utang negara AS senilai US$778,1 miliar pada bulan September, berdasarkan data Departemen Keuangan AS, meskipun data tersebut tidak termasuk obligasi yang dimiliki oleh kustodian non-AS, seperti yang berada di Eropa.

Setelah invasi Rusia ke Ukraina, AS dan sekutunya memblokir akses bank sentral Rusia terhadap cadangan devisa negaranya, sehingga tindakan seperti itu akan merusak kredibilitas AS, menurut Yu.

“Hal semacam ini perlu dilakukan dengan cara yang tertib,” kata Yu, seraya menambahkan bahwa “tidak bijaksana” untuk melakukan penjualan besar-besaran obligasi pemerintah AS mengingat implikasi geopolitiknya.

Tiongkok, yang memiliki cadangan devisa terbesar di dunia karena pendapatan ekspornya yang besar, tidak mengungkapkan lokasi simpanannya.

Brad Setser, mantan ekonom Departemen Keuangan AS dan peneliti senior di Dewan Hubungan Luar Negeri, memperkirakan dalam sebuah postingan blog pada bulan Oktober bahwa obligasi AS secara konsisten menyumbang sekitar 50 persen dari cadangan devisa Tiongkok yang dilaporkan.

Pada bulan Agustus, Fitch Ratings menurunkan peringkat kredit AS menjadi AA+ dari AAA, sementara Moody’s Investors Service menurunkan prospek utang pemerintah AS pada bulan Oktober menjadi “negatif” dari “stabil” karena defisit fiskal yang besar dan penurunan keterjangkauan utang.

Yu juga mengatakan penting bagi Tiongkok untuk menjaga “neraca perdagangan dan neraca pembayaran internasional” dengan meningkatkan impor dari AS dan negara-negara lain di dunia, sekaligus meningkatkan konsumsi domestiknya.

“Dalam jangka waktu tertentu, kita bisa mengalami defisit perdagangan. Di sisi lain, pertumbuhan ekonomi Tiongkok tidak bisa terlalu bergantung pada permintaan eksternal,” kata Yu.

“Untuk melakukan hal ini, kita harus menjaga perekonomian Tiongkok pada tingkat pertumbuhan ekonomi yang relatif tinggi.

“Kita diharuskan untuk mengadopsi kebijakan moneter ekspansif, yang kondusif untuk menjaga cadangan devisa dan keamanan aset luar negeri.”