Sementara sebagian besar pelaku pasar memperkirakan pelemahan yuan akan berlanjut untuk saat ini, beberapa pihak memperkirakan bank sentral setidaknya akan memperlambat laju penurunannya.

“PBOC juga dapat mencegah spekulasi satu arah dengan perangkat makroprudensial, panduan verbal, dan pencabutan simpanan (valas) dalam jumlah besar yang diakumulasikan oleh bank-bank komersial selama dua tahun terakhir,” kata Robin Xing, kepala ekonom Tiongkok di Morgan Stanley.

Berikut ini adalah daftar langkah kebijakan dan langkah-langkah yang diambil oleh PBOC untuk mengekang volatilitas yuan berlebih selama beberapa tahun terakhir.

1. Faktor countercyclical dalam rumus penetapan yuan harian

PBOC pertama kali menambahkan faktor countercyclical ke dalam rumusnya untuk menetapkan titik tengah harian nilai tukar yuan-dolar AS pada tahun 2017.

Bank sentral tidak pernah mengungkapkan cara menghitung faktor countercyclical, namun regulator menggambarkannya sebagai cara untuk lebih mencerminkan penawaran dan permintaan fundamental dan mengurangi dampak mentalitas kelompok di pasar mata uang.

Ini ditangguhkan pada akhir tahun 2020 ketika yuan menguat sebagai akibat dari arus masuk modal asing yang lebih tinggi dan membaiknya fundamental ekonomi.

2. Pengaturan titik tengah harian

Yuan spot dalam negeri dapat diperdagangkan dalam kisaran 2 persen di sekitar titik tengah yang ditetapkan oleh PBOC dalam penetapan harian.

Pedagang mata uang menganggap adanya perbedaan signifikan antara proyeksi pasar mengenai perbaikan yang mungkin dilakukan dan di mana PBOC sebenarnya menetapkan titik tengahnya sebagai indikasi ke arah mana bank sentral ingin menarik pasar.

3. Pesan lisan

Pejabat senior dari bank sentral dan regulator valuta asing telah menggunakan pidato publik dan komentar di media milik negara untuk mengirim pesan ke pasar mata uang, biasanya mengulangi janji untuk menjaga kestabilan yuan.

Pada tahun 2018, Pan Gongsheng, wakil gubernur di PBOC memperingatkan spekulator agar tidak melakukan short short terhadap yuan, mengingatkan mereka akan fundamental ekonomi negara yang sehat dan cadangan devisa yang melimpah.

4. Biaya perdagangan derivatif yang lebih tinggi

Pada tahun 2018, PBOC mempersulit lembaga keuangan untuk menjual yuan di pasar derivatif, dengan meningkatkan rasio cadangan risiko nilai tukar mata uang asing mereka menjadi 20 persen dari nol.

Pada akhir tahun 2020, angka tersebut diturunkan kembali ke nol.

5. Likuiditas yuan luar negeri yang lebih ketat

Untuk mengurangi likuiditas yuan di luar negeri, PBOC menerbitkan uang kertas dalam mata uang yuan di Hong Kong.

Meskipun jumlahnya kecil, para analis mengatakan langkah tersebut mengirimkan pesan yang jelas yang memandu ekspektasi terhadap nilai tukar yuan.

6. Tindakan Bank Negara

Selama fase pelemahan yuan sebelumnya, bank-bank besar milik negara Tiongkok terlihat menjual dolar AS dan, meskipun mereka mempunyai perintah sendiri untuk melaksanakannya, diasumsikan bahwa mereka mungkin bertindak atas perintah PBOC, kata para bankir kepada Reuters.

Bank-bank pemerintah juga terlihat menukar yuan dengan dolar AS secara forward dan segera menjualnya ke pasar spot untuk menopang mata uang Tiongkok selama tahun 2018 hingga 2019.