Keputusan Federal Reserve AS apakah akan menaikkan suku bunga lebih lanjut pada minggu depan semakin menambah kesulitan Beijing karena bertujuan untuk menjaga stabilitas keuangan menjelang kongres partai ke-20 bulan depan.
Mengingat perbedaan – longgarnya likuiditas domestik versus pengetatan eksternal – dan lemahnya perekonomian dalam negeri, tekanan depresi terhadap nilai tukar yuan akan terus ada.
“Penguatan indeks dolar AS adalah alasan langsung terjadinya depresiasi yuan kali ini. Hal ini juga disebabkan oleh imbal hasil obligasi AS yang lebih tinggi dibandingkan obligasi Tiongkok dan kekhawatiran terhadap perlambatan ekonomi,” kata analis Ping An Securities, Wei Wei.
“Dalam jangka pendek, kami yakin dolar AS akan tetap kuat. Mengingat perbedaan – longgarnya likuiditas domestik versus pengetatan eksternal – dan lemahnya perekonomian dalam negeri, tekanan depresi pada nilai tukar yuan akan terus ada.”
Wen Bin, kepala ekonom di China Minsheng Bank, mengatakan melemahnya yuan terutama disebabkan oleh pengetatan moneter yang cepat oleh Federal Reserve AS untuk memerangi tingginya inflasi di Amerika Serikat, dan selanjutnya penguatan indeks dolar AS.
“Tidak ada dasar untuk depresiasi terus-menerus,” katanya.
Bank Rakyat Tiongkok sebelumnya pada hari Jumat memilih untuk menopang sentimen pasar dengan menetapkan titik tengah yuan pada 6,9305 per dolar AS, dibandingkan dengan 6,9101 pada hari sebelumnya. Yuan spot dalam negeri dapat diperdagangkan dalam kisaran 2 persen di kedua sisi titik tengah.
Depresiasi yuan terhadap dolar AS, meskipun jauh lebih kecil dibandingkan mata uang lainnya, merupakan salah satu tantangan yang dihadapi negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia tersebut menjelang kongres partai ke-20 bulan depan.
Selain risiko resesi global dan perlambatan ekonomi dalam negeri, pengetatan yang cepat oleh Federal Reserve AS – bank sentral AS telah meluncurkan total kenaikan suku bunga kumulatif sebesar 225 basis poin sejak bulan Maret – akan segera terlihat. suku bunga AS yang lebih tinggi dibandingkan suku bunga fasilitas pinjaman jangka menengah satu tahun saat ini sebesar 2,75 persen di Tiongkok, yang dapat menyebabkan arus keluar modal.
Federal Reserve AS diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin pada minggu depan setelah inflasi AS tetap berada pada level tinggi sebesar 8,3 persen pada bulan Agustus.
Tiongkok, yang telah memangkas suku bunga kebijakannya dua kali untuk membantu perekonomian yang terdampak virus corona, telah mengalami arus keluar investasi portofolio hampir sepanjang tahun ini.
Investor asing membuang obligasi antar bank Tiongkok senilai 80 miliar yuan (US$11,5 miliar) pada bulan Februari dan 110 miliar yuan pada bulan Maret, dengan pengurangan antara Februari-Agustus berjumlah 590 miliar yuan, menurut bank sentral Tiongkok.
Aksi jual besar-besaran pada ekuitas Tiongkok dilaporkan melalui program Stock Connect dengan Hong Kong, sementara nilai tukar yuan melemah dengan cepat setelah kenaikan suku bunga pertama Federal Reserve AS pada akhir Maret.
Beijing mengatakan pihaknya berada pada posisi yang lebih baik dan lebih siap dibandingkan saat eksodus modal pada tahun 2015 yang terjadi setelah devaluasi tajam yuan dan menyebabkan pengetatan kontrol modal untuk membendung arus keluar modal.
Struktur utang luar negerinya yang dioptimalkan, penggunaan lindung nilai valuta asing yang lebih tinggi di kalangan eksportir, posisi cadangan yang kuat, dan langkah-langkah pengendalian modal yang unik semuanya menguntungkannya saat ini, tegas Beijing.
Cadangan devisa negara, meski menyusut sebesar US$166,8 miliar dalam tujuh bulan terakhir, tetap menjadi cadangan devisa terbesar di dunia, yakni sebesar US$3,05 triliun pada akhir Agustus.
Wang Chunying, wakil direktur Administrasi Devisa Negara, mengatakan kinerja nilai tukar yuan relatif stabil dibandingkan mata uang utama lainnya.
Ketika mekanisme penyesuaian berorientasi pasar menjadi lebih matang, dan para pelaku pasar valas menjadi lebih rasional, kemampuan Tiongkok untuk melawan perubahan eksternal akan semakin meningkat.
Yuan telah melemah sekitar 10 persen terhadap dolar AS sepanjang tahun ini, dibandingkan dengan penurunan sekitar 12 persen terhadap Euro, 15 persen terhadap pound Inggris, dan 20 persen terhadap yen Jepang.
Indeks resmi CFETS, yang mengukur nilai tukar mata uang Tiongkok terhadap sejumlah mata uang, hanya melemah 0,4 persen sepanjang tahun ini.
“Seiring dengan semakin matangnya mekanisme penyesuaian berorientasi pasar, dan para pelaku pasar valas menjadi lebih rasional, kemampuan Tiongkok untuk melawan perubahan eksternal akan semakin meningkat,” kata Wang.
Penyelesaian korporasi terhadap dolar AS juga akan meningkat menjelang akhir tahun, yang akan membantu mengimbangi tekanan depresiasi, tambah Wei dari Ping An Securities.