Para pengambil kebijakan Tiongkok telah berjanji untuk meningkatkan dukungan terhadap perekonomian, yang berada di bawah tekanan yang semakin besar akibat bangkitnya kembali wabah Covid-19.

Wakil Menteri Keuangan Xu Hongcai mengatakan pada hari Selasa bahwa Tiongkok akan mempercepat penerbitan obligasi tujuan khusus pemerintah daerah untuk membantu memacu investasi dan menstabilkan perekonomian.

Pada akhir bulan Maret, pemerintah daerah telah menerbitkan obligasi tujuan khusus senilai 1,25 triliun yuan (US$19,6 triliun) – yang sebagian besar digunakan untuk belanja infrastruktur – yang merupakan 86 persen dari kuota awal tahun 2022, menurut Xu. Tiongkok berencana menerbitkan obligasi tujuan khusus senilai total 3,65 triliun yuan untuk pemerintah daerah pada tahun ini.

Diperkirakan 75 persen proyek yang didanai dengan obligasi tersebut telah mulai dibangun meskipun terjadi wabah penyakit, katanya.

“Jika kebijakannya tetap sama, tingkat pertumbuhan investasi infrastruktur pada tahun 2022 diperkirakan akan cepat pada awalnya, kemudian mungkin melambat… dan akan sulit untuk pulih secara signifikan secara keseluruhan,” kata Yuekai Securities dalam sebuah catatan minggu ini. .

01:27

Penguncian (lockdown) akibat Covid-19 di seluruh kota Shanghai memicu perlombaan untuk menimbun makanan di seluruh Tiongkok

Penguncian (lockdown) akibat Covid-19 di seluruh kota Shanghai memicu perlombaan untuk menimbun makanan di seluruh Tiongkok

Pemerintah pusat telah menetapkan target pertumbuhan ekonomi sebesar “sekitar 5,5 persen” tahun ini dan investasi infrastruktur yang didorong oleh utang – terutama untuk proyek transportasi, komunikasi air dan energi – sekali lagi muncul sebagai bagian integral dari rencana pertumbuhan negara.

Pertumbuhan investasi infrastruktur tahunan Tiongkok telah turun dari dua digit lebih dari satu dekade lalu menjadi hanya 0,2 persen pada tahun lalu.

Li Xunlei, kepala ekonom di Zhongtai Securities, mengatakan dalam jangka pendek peningkatan investasi infrastruktur dapat berperan dalam menstabilkan pertumbuhan, namun utang juga akan meningkat.

“Semakin sedikit proyek infrastruktur yang bagus dan tidak banyak yang dapat menghasilkan arus kas,” kata Li pada hari Rabu.

Namun mengingat penurunan di pasar real estat, model pertumbuhan berbasis investasi yang sebelumnya berhasil diterapkan di Tiongkok tidak akan berkelanjutan karena tingkat pertumbuhan belanja aset tetap yang tinggi kemungkinan tidak akan memberikan keuntungan, kata Li.

Kementerian Keuangan telah mempromosikan obligasi bertujuan khusus untuk pinjaman infrastruktur sejak tahun 2015, namun kuota tersebut sering dianggap terlalu kecil dan kendaraan keuangan pemerintah daerah (LGFV) terus menjadi platform utama untuk pembiayaan daerah.

Total pendapatan pemerintah daerah, terutama yang diperoleh dari penjualan tanah, dianggarkan hanya tumbuh 0,4 persen tahun ini dibandingkan dengan 4,5 persen pada tahun 2021, menurut laporan yang diterbitkan Kamis oleh lembaga pemeringkat Moody’s. Akibatnya, kesenjangan pendanaan pemerintah daerah kemungkinan akan semakin besar, katanya.

Pada kuartal pertama tahun ini, LGFV mengumpulkan total 1,41 triliun yuan, dimana 814,6 miliar di antaranya untuk pembayaran utang yang ada, menurut data yang dikumpulkan oleh Huatai Securities.

Namun, pembiayaan bersih untuk proyek-proyek saat ini berjumlah 598,6 miliar yuan, turun 16,1 persen dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

LGFV mengalami penurunan pendanaan pada kuartal kedua karena ketatnya pertumbuhan utang pemerintah daerah oleh Beijing dan kurangnya insentif dari lembaga keuangan dan investor untuk berinvestasi dalam proyek infrastruktur, kata para analis.

Xia mengatakan gangguan akibat wabah Covid-19 yang sedang berlangsung akan berdampak besar pada perekonomian regional bahkan dengan adanya perluasan investasi di bidang infrastruktur. Tidak akan mudah untuk mencapai target pertumbuhan nasional tahun ini kecuali ada langkah-langkah fiskal yang lebih kuat dari pemerintah pusat, katanya.

Wilayah Delta Sungai Yangtze, yang mencakup pusat komersial Shanghai Negara-negara yang telah berjuang melawan wabah virus ini menyumbang 24 persen produk domestik bruto (PDB) dan 37 persen output ekspor Tiongkok, menurut perkiraan dari bank Perancis Natixis.

Jika mereka dapat mengendalikan wabah ini, maka mereka dapat meningkatkan infrastruktur atau jenis investasi lainnya

Mobilitas telah menurun sebesar 92 persen di Shanghai dan 74 persen di provinsi tetangga Jiangsu pada paruh pertama April 2021, kata Natixis.

“Saya pikir ada fleksibilitas dalam target pertumbuhan ini,” kata Xia, seraya menambahkan bahwa Tiongkok tidak menetapkan target pada tahun 2020 karena pandemi virus corona.

“Jika terdapat ketidakpastian yang besar akibat wabah ini, saya yakin negara-negara tersebut dapat menoleransi pertumbuhan seperti yang terjadi pada tahun 2020, ketika pertumbuhan PDB sebesar 2,3 persen.

“Jika mereka dapat mengendalikan wabah ini, maka mereka dapat meningkatkan infrastruktur atau jenis investasi lainnya, sehingga dapat membantu mencapai target tingkat pertumbuhan.”