Pemerintah daerah di Tiongkok bersiap untuk menerbitkan obligasi refinancing untuk membayar kewajiban yang belum dibayar terkait dengan utang “tersembunyi” sebesar US$9 triliun di tengah upaya Beijing untuk meredakan risiko dalam perekonomian yang melambat.
Sejauh ini pada minggu ini, setidaknya enam pemerintah daerah – Mongolia Dalam, Tianjin, Liaoning, Chongqing, Yunnan dan Guangxi – telah mengumumkan rencana untuk menerbitkan obligasi refinancing senilai total sekitar 320 miliar yuan untuk menukar utang di luar neraca yang terkonsentrasi pada pembiayaan pemerintah daerah. kendaraan (LGFVs), yang digunakan terutama untuk mendanai proyek infrastruktur dan kesejahteraan sosial.
Pihak berwenang di provinsi timur laut Liaoning mengatakan mereka akan menerbitkan obligasi refinancing senilai total 87 miliar yuan pada hari Kamis untuk membayar utang yang belum dibayar. Yunnan, Guangxi, Chongqing dan Tianjin mengatakan mereka juga akan menerbitkan obligasi dalam kategori yang sama senilai masing-masing 53,3 miliar yuan, 49,8 miliar yuan, 42,2 miliar yuan, dan 21 miliar yuan, menurut media lokal. Daerah otonom Mongolia Dalam menerbitkan obligasi senilai 66,3 miliar yuan pada hari Senin.
“(Karena) pendapatan pemerintah daerah terpukul karena merosotnya pasar properti, refinancing obligasi akan memberikan solusi jangka pendek untuk menutupi utang lama yang mendekati jatuh tempo,” kata Kenny Ng, ahli strategi sekuritas di Everbright Securities International. . “Hal ini akan membantu pemerintah daerah meringankan beban utang mereka dan meningkatkan kepercayaan investor terhadap LGFV.”
LGFV didirikan oleh pemerintah daerah untuk menerbitkan obligasi dan berinvestasi dalam proyek infrastruktur guna membantu meningkatkan perekonomian daerah. Karena proyek-proyek tersebut mahal dan memerlukan waktu penyelesaian yang lama, sarana pembiayaan belum mampu menghasilkan keuntungan yang cukup untuk menutupi kewajiban mereka. Ketika pemerintah daerah menghadapi masalah arus kas yang semakin besar akibat krisis di sektor properti, utang “tersembunyi” telah membengkak hingga US$9 triliun dan disertai dengan risiko gagal bayar LGFV.
Langkah untuk menerbitkan obligasi refinancing terjadi setelah kepemimpinan Tiongkok pada pertemuan Politbiro bulan Juli berjanji untuk merumuskan “sekeranjang rencana” untuk mengatasi risiko yang berasal dari utang pemerintah daerah. Obligasi refinancing yang direncanakan kali ini diperkirakan bernilai 1,5 triliun yuan, menurut media lokal.
Pada awal tahun 2020, Tiongkok telah memperkenalkan obligasi khusus untuk tujuan refinancing guna membantu pemerintah kota mengurangi kewajiban di luar neraca mereka. Diperkirakan hampir 1,2 triliun yuan obligasi tersebut telah diterbitkan dalam tiga tahun hingga tahun 2022, menurut media lokal.
Securities Times yang dikelola pemerintah mengatakan pada tanggal 27 September bahwa “peluang yang baik” telah terbuka untuk menyelesaikan masalah utang karena pemerintah daerah mendekati akhir dari siklus penerbitan obligasi khusus baru. Laporan tersebut juga mencatat bahwa bank sentral Tiongkok telah menerapkan sejumlah langkah, termasuk pemotongan rasio cadangan bank, untuk meningkatkan likuiditas dan mendukung pemulihan ekonomi negara tersebut.
Namun, para analis meragukan dampak refinancing obligasi tersebut, dengan mencatat bahwa jumlah tersebut agak kecil dibandingkan dengan pinjaman sebesar 66 triliun yuan oleh LGFV seperti yang diperkirakan oleh Dana Moneter Internasional.
“Dibandingkan dengan kebijakan moneter (Beijing), kebijakan fiskalnya tampaknya terlalu konservatif,” kata Kenny Wen, kepala strategi investasi di KGI Asia, sebuah perusahaan manajemen kekayaan yang berbasis di Hong Kong.
“Kurangnya kepercayaan dan kekhawatiran terhadap pasar properti terus membebani perekonomian. Kami pikir lebih banyak langkah perlu diambil, termasuk pengurangan lebih lanjut terhadap suku bunga utama pinjaman dan rasio persyaratan cadangan.”