Minggu ini, CIMC Vehicles, salah satu produsen truk terkemuka di Tiongkok, menawarkan HK$1,1 miliar (US$140 juta) untuk membeli kembali seluruh sahamnya yang terdaftar di Hong Kong yang tidak dimiliki oleh pemegang saham utamanya dan menghapusnya dari bursa. Raksasa pakaian olahraga Tiongkok, Li Ning, diambil alih oleh pendiri perusahaan tersebut setelah harga sahamnya anjlok 70 persen tahun lalu, menurut laporan media.

Perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Hong Kong telah terlibat dalam transaksi take-private senilai US$4 miliar pada tahun 2024, dibandingkan dengan US$1,2 miliar sepanjang tahun lalu, menurut data dari Dealogic. Pembeli sering menyebut saham yang dinilai terlalu rendah sebagai alasan kesepakatan tersebut.

Untuk CIMC Vehicles, likuiditas yang rendah dan valuasi yang murah telah “menimbulkan kesulitan bagi perusahaan untuk melakukan penggalangan dana secara efektif di bursa saham Hong Kong”, katanya dalam pengajuan ke bursa awal pekan ini.

Demikian pula, Grup Sinopharm milik negara bulan lalu mengusulkan untuk memprivatisasi China Traditional Chinese Medicine Holdings melalui rencana reorganisasi saham senilai HK$15,6 miliar karena harga sahamnya yang rendah dan banyaknya perdagangan perusahaan sejenis.

Fungsi perusahaan tercatat sebagai platform pembiayaan saat ini “terbatas” dan “sulit untuk menggunakan pembiayaan ekuitas untuk menyediakan sumber dana yang tersedia guna membiayai pengembangan bisnisnya”, katanya.

Perusahaan perawatan kulit Perancis L’Occitane dan pembuat koper Amerika Samsonite juga baru-baru ini melakukan pembicaraan dengan para penasihat dan investor mengenai potensi take-private di Hong Kong, Reuters melaporkan pada hari Selasa, mengutip sumber terpisah.

“Beberapa emiten akan merasa valuasi mereka terseret oleh lemahnya pasar secara luas ke level yang sangat rendah,” kata Dickie Wong, direktur eksekutif Kingston Securities. “Rekan-rekan yang terdaftar di pasar lain seperti daratan sering kali dapat memperoleh valuasi dan harga yang lebih tinggi untuk saham mereka.”

Indeks acuan Hang Seng saat ini diperdagangkan pada rata-rata pendapatan ke depan sekitar 9,1 kali lipat, menurut data Bloomberg. Sebagai perbandingan, rasio harga terhadap pendapatan untuk Indeks CSI 300 yang melacak perusahaan-perusahaan terbesar yang terdaftar di Shanghai dan Shenzhen berada pada angka 13,4 kali, sementara anggota S&P 500 melakukan perdagangan rata-rata sebesar 23,2 kali.

Penghapusan pencatatan di Tiongkok meningkat mendekati rekor tertinggi pada tahun 2023 di tengah aksi jual pasar

“Lebih banyak klien yang bertanya tentang privatisasi akhir-akhir ini dibandingkan beberapa bulan lalu, dan paruh kedua tahun lalu sudah sangat agresif,” kata Jaycen Liao, partner senior di departemen pasar modal di Firma Hukum Zhong Lun.

Beberapa dari mereka sedang mempertimbangkan untuk mencatatkan sahamnya di AS, yang pasar sahamnya relatif kuat dan memiliki tingkat valuasi yang layak. Bursa Efek Beijing juga merupakan pilihan bagi beberapa perusahaan yang ingin mencatatkan sahamnya di dalam negeri, tambah Liao.

“Pada akhirnya, apakah suatu perusahaan akan melakukan privatisasi atau pasar mana yang akan dipilihnya, bergantung pada di mana investornya berada dan di mana perusahaan tersebut bisa mendapatkan penilaian yang lebih baik,” katanya. “Perusahaan perlu membandingkan ekspektasi nilai pasar modal dan memilih rencana yang paling selaras dengan pertumbuhan mereka.”

Bursa ini juga menghadapi eksodus perusahaan karena peraturan pencatatan yang lebih ketat telah menyebabkan sejumlah besar pengusiran. Sebanyak 47 perusahaan dikeluarkan dari daftar papan utama tahun lalu – 47 dikeluarkan dan 13 ditarik secara sukarela – setelah rekor 52 perusahaan pada tahun 2022, dimana 37 di antaranya dikeluarkan, menurut data bursa.