“Saya pikir ini adalah sinyal yang jelas dari pergeseran ke arah lebih banyak dukungan fiskal bagi perekonomian pada tahun depan, mungkin sinyal paling jelas yang kami terima dalam semua siklus,” kata Chris Beddor, wakil direktur penelitian Tiongkok di perusahaan riset makroekonomi Gavekal Dragonomics.

Produk domestik bruto (PDB) nominal Tiongkok dapat tumbuh sekitar 1 poin persentase sebagai hasil dari penerbitan obligasi, tambahnya.

“Pejabat daerah mungkin tidak akan menghadapi tekanan yang sama untuk melakukan hal tersebut saat ini, karena pemerintah pusat mengambil peran yang lebih besar, namun hal ini tidak memberikan pertanda baik bagi potensi pertumbuhan dalam jangka menengah dan panjang,” kata Beddor.

Bank investasi dan lembaga lain memperkirakan pertumbuhan ekonomi Tiongkok akan lebih rendah setelah tahun 2024 karena penerbitan obligasi tidak akan menyelesaikan masalah mendasar, kata para analis.

“Satu triliun yuan, meski tidak ada setetes pun yang masuk ke lautan, hanya terjadi satu kali saja untuk saat ini,” kata Heron Lim, asisten direktur dan ekonom di Moody’s Analytics.

“Jarang sekali Tiongkok melakukan penyesuaian anggaran jangka menengahnya, jadi ini lebih merupakan stimulus fiskal. Pengurangan (tapering) sudah diperkirakan terjadi.”

Perekonomian Tiongkok akan tumbuh sebesar 4,9 persen pada tahun 2024 dan 2025, menurut Moody’s Analytics, namun kemudian akan turun menjadi hanya 4,3 persen pada tahun 2026.

Fitch Ratings, sementara itu, memperkirakan pertumbuhan sebesar 4,8 persen tahun depan dan 4,7 persen pada tahun 2025.

Perkiraan PDB Tiongkok dinaikkan oleh IMF, namun permasalahan di sektor properti mungkin menghambat pertumbuhan

Bank DBS memperkirakan pertumbuhan sebesar 4,5 persen pada tahun 2024 dan 2025, sementara perkiraan HSBC memperkirakan pertumbuhan sebesar 4,6 persen pada tahun depan diikuti oleh 4,4 persen pada tahun 2025.

Pertumbuhan tahunan rata-rata akan mencapai 4,9 persen dari tahun 2021 hingga 2025 dan 3,6 persen dari tahun 2026 hingga 2030, kata Alicia Garcia-Herrero, kepala ekonom Asia-Pasifik di bank investasi Prancis Natixis, dalam sebuah laporan pada bulan Juni.

Di antara permasalahan yang masih ada, sektor properti Tiongkok “diproyeksikan akan tetap lemah”, kata ekonom senior DBS Nathan Chow.

Pemerintah telah mencoba sejak tahun 2020 untuk mengurangi risiko sistemik dari pengembang yang memiliki leverage yang berlebihan dengan menghapus pengembang yang lebih lemah dari pasar pinjaman dan obligasi.

Namun beberapa pengembang terbesar Tiongkok, termasuk Country Garden dan Evergrande, mengalami gagal bayar.

Goldman Sachs mengantisipasi bahwa sektor properti akan memberikan kontribusi bersih terhadap PDB hingga akhir tahun 2030.

Utang pemerintah juga kemungkinan akan “meningkat lebih lanjut” meskipun keuangan daerah berada di bawah tekanan di tengah “lemahnya” hasil penjualan tanah dan dorongan untuk belanja lebih banyak, Fitch Ratings mengatakan pada bulan Juli.

Kesehatan keuangan yang lemah telah menantang pemerintah daerah untuk membayar kembali utang mereka tanpa pertumbuhan ekonomi yang lebih luas, sehingga menimbulkan kekhawatiran bagi para pembuat kebijakan dan investor.

Pandemi virus corona “mungkin telah meninggalkan dampak buruk yang signifikan, seperti tingginya pengangguran kaum muda secara struktural”, tambah Garcia-Herrero.

Perekonomian Tiongkok yang didorong oleh ekspor dan didorong oleh investasi tumbuh hampir 10 persen, bahkan seringkali lebih tinggi, setiap tahunnya sejak tahun 2002 hingga 2011, namun dampak dari langkah-langkah pengendalian virus corona menghambat laju pertumbuhan dari tahun 2020 hingga tahun lalu.

Para pejabat di Beijing menyebutkan lemahnya perekonomian negara-negara lain – pembeli ekspor Tiongkok – dan masalah eksternal lainnya sebagai hambatan terhadap pertumbuhan PDB.

Pemerintah pusat akan menyetujui kebijakan dan pendanaan baru untuk menyelesaikan masalah ekonominya, kata para analis.

Ketika risiko utang Tiongkok meningkat, ancaman krisis lokal pun semakin besar

Investasi yang dipimpin pemerintah dalam perumahan rakyat dan renovasi “perdesaan” seharusnya “menahan penurunan investasi properti,” kata Goldman Sachs pada hari Minggu.

Para pejabat mungkin meningkatkan pengeluaran untuk mendukung perekonomian dan meningkatkan lapangan kerja bagi kaum muda, meskipun ada risiko menimbulkan utang, kata Chong Ja Ian, seorang profesor ilmu politik di National University of Singapore.

Hutang tersembunyi mengacu pada pembiayaan informal yang dilakukan oleh pemerintah daerah untuk proyek-proyek seperti jalan dan perumahan.

Para perencana juga akan mencoba meningkatkan lapangan kerja di kalangan lulusan perguruan tinggi, tambah Zheng.