Kurangnya jalan keluar yang mudah – yang mempengaruhi perusahaan-perusahaan seperti PAG dan Carlyle Group yang didukung Blackstone – telah mengubah ekonomi terbesar kedua di dunia ini dari kondisi yang sangat sulit untuk melakukan pembelian (buyout) menjadi kondisi yang tidak menentu untuk investasi jangka panjang. Permintaan terhadap aset-aset Tiongkok menurun dalam beberapa tahun terakhir, dengan rekor arus keluar bahkan dari pasar publik, karena perekonomian sedang berjuang untuk mendapatkan kembali daya tariknya dan meningkatnya kekhawatiran mengenai arah politik di bawah kepemimpinan Xi Jinping.

“Kita berada dalam masa-masa yang lebih menantang, mirip dengan krisis keuangan global yang kita alami,” kata Niklas Amundsson, mitra di Monument Group, agen penempatan swasta global. “Tiongkok sama sekali tidak disukai dan investor global akan menunda Tiongkok untuk saat ini.”

PAG yang berbasis di Hong Kong, yang mengawasi US$50 miliar dan berfokus di Asia, telah mencoba selama beberapa bulan untuk mengatur penawaran tender untuk aset sekitar US$1 miliar dalam dana sebelumnya, orang-orang yang mengetahui masalah tersebut, termasuk pembeli potensial dan mereka kata para penasihatnya, yang meminta untuk tidak disebutkan namanya membahas pembicaraan rahasia. Seorang juru bicara menolak berkomentar.

Beberapa transaksi dapat berjalan berkat kondisi yang tepat.

Carlyle Group dan Trustar Capital telah mencari jalan keluar sebagian untuk investasi mereka dalam operasi McDonald’s Corp di Hong Kong dan Tiongkok – sebuah potensi kesepakatan senilai US$4 miliar yang dapat mencakup pendirian kendaraan baru sambil menarik modal baru, menurut orang-orang yang mengetahui pembicaraan tersebut. dikatakan.

Perbedaan utama dalam hal ini adalah pendapatan perusahaan yang kuat, sehingga penarikan sebagian dana swasta dari investasi lama menjadi lebih layak dilakukan, bahkan jika penawaran umum tidak menarik dalam kondisi saat ini. Kesepakatan dan persyaratan akhir belum ditetapkan.

Juru bicara Carlyle dan Trustar menolak berkomentar.

Ini adalah masa yang sulit bagi ekuitas swasta.

Setelah mengalami pertumbuhan selama bertahun-tahun, beberapa klien institusional, seperti sistem pensiun AS, telah mencapai batas jumlah dana yang ingin mereka alokasikan ke sektor ini, sehingga semakin sulit bagi pengelola keuangan skala kecil dan menengah untuk mengumpulkan dana segar dalam bentuk dana pensiun. era kenaikan suku bunga. Pembeli sekunder merasa semakin sulit menghadapi risiko harga. Beberapa diantaranya adalah klien yang secara pribadi juga menyimpan keraguan mengenai kualitas beberapa perusahaan PE di Asia dan aset mereka, kata sumber tersebut.

Transaksi di Tiongkok yang melibatkan perusahaan ekuitas swasta berada di jalur penurunan untuk tahun kedua berturut-turut, setelah anjlok sebesar 50 persen pada tahun lalu, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

Sekitar 151 dana yang menyasar wilayah Tiongkok secara kolektif berhasil mengumpulkan dana sebesar US$33,3 miliar pada tahun lalu, yang merupakan perolehan terkecil dalam industri ini sejak tahun 2013, menurut Preqin. Tahun ini terlihat lebih suram.

Sementara itu, kesulitan dalam valuasi dan keluarnya saham telah menyebabkan kenaikan harga bubuk kering, yang mencapai US$216 miliar pada akhir tahun 2022.

Klien menunjukkan minat yang lebih besar dalam pendanaan kesepakatan di wilayah lain di kawasan ini, seperti India, Vietnam, Korea Selatan, Australia, dan Jepang. Amerika, yang tingkat pengembaliannya melampaui Asia, adalah tujuan yang lebih disukai, kata sumber tersebut.

Untuk dana yang dimulai pada tahun 2021, pengembalian rata-rata investasi AS berjumlah 11,2 persen, berdasarkan arus kas perusahaan portofolio, menurut laporan tanggal 31 Maret oleh Cambridge Associates yang dilihat oleh Bloomberg. Bandingkan dengan 6,1 persen dana negara-negara berkembang yang sebagian besar berfokus pada Asia-Pasifik.

Investor internasional tidak boleh mengabaikan peluang di Tiongkok sama sekali, kata pendiri Citadel, Ken Griffin, pada KTT Pemimpin Keuangan Global di Hong Kong minggu lalu. Mereka “harus mengawasi dan berinvestasi di Tiongkok”.

Memang, Hillhouse sedang mencari. Perusahaan yang berbasis di Asia ini menjadi raksasa dengan menginvestasikan uang dari dana abadi Universitas Yale beberapa dekade yang lalu di perusahaan-perusahaan yang menjadi salah satu perusahaan terbesar di Tiongkok. Pemerintah telah mengukur minat investor internasional terhadap dana yang diperkirakan bernilai miliaran dolar untuk membeli perusahaan-perusahaan Tiongkok yang terpuruk.

“Perusahaan-perusahaan terbaik dibangun di masa-masa terburuk dan penuh tantangan,” kata ketua Zhang Lei, pendiri lembaga investasi senilai US$80 miliar, pada konferensi di Hong Kong. “Anda akan melihat perusahaan-perusahaan terbesar sedang berkembang dalam periode waktu ini.”

Yang lain telah mengeksplorasi taruhan. Blackstone sedang mempertimbangkan potensi akuisisi Growatt Technology yang dapat memberikan nilai sekitar US$1 miliar kepada pembuat peralatan tenaga surya asal Tiongkok tersebut, menurut sumber yang mengetahui masalah tersebut pada bulan September. Ascendent Capital Partners, sebuah perusahaan ekuitas swasta yang berfokus di Tiongkok, telah mengajukan tawaran pengambilalihan Hollysys Automation Technologies senilai US$1,6 miliar.

Namun setidaknya dalam jangka pendek, pesimisme terus menyusup ke dalam perbincangan.

Yichen Zhang, CEO Trustar Capital, afiliasi ekuitas swasta Citic Capital Holdings, mengatakan pekan lalu bahwa perlu waktu untuk menghentikan perekonomian Tiongkok dari sektor real estat. Sementara itu, dia melihat tahun depan akan sulit karena penggalangan dana masih sangat ketat.